华安证券：给予科思股份购回评级

华安证券交易控股的公司有限的公司王洪岩,梁瑞有约期对科思控股的公司透过研究并披露了研究份文件《业绩高增，盈余技能明显改善》，本份文件对科思控股的公司说明了买进下调，当前股价为58.83元。

科思控股的公司(300856)

主要观点：

重大事件

的公司披露 2022 年半大奖份文件，下半年解决问题盈余 8.20 亿元（+61.29%），归母营业收入 1.47 亿元（+69.79%），基本每股收益为 0.87 元/股。 Q2 单周内解决问题盈余 4.07 亿元（+63.03%），归母营业收入 0.89 亿元（+130.57%） 。

化妆品活性成分及茶叶盈余高增，大围 PA 工厂投料下线的公司化妆品活性成分及茶叶解决问题盈余 6.52 亿元（+101.61%），毛通货膨胀率为 32.23% （-3.94pct）， 盈余%比大幅提高至 79.44% （+15.88pct）， 的公司迅速加大投资者的发展，化妆品活性成分及茶叶解决问题高增，的公司市场话语权稳步大幅提高。下半年的公司募投项目建设勉强后退，解决问题了大围科思二乙酰羟苯甲酰基乙酸己酯 PA 工厂的投料下线， 原定将增加 500 吨的发电量。并且 500 吨发电量的双-乙基己氧苯酚甲氧三嗪（P-S）原定将于月份批量生产，性能更是稳定的最初型防晒剂的批量生产促进的公司新产品矩阵的完善，有助于的公司扩充产业数量，促使增进与三角洲优质投资者的合作。

花费投入大幅降低，盈余技能大幅提高

的公司下半年毛通货膨胀率为 30.12% （-2.49pct）， Q2 单周内毛通货膨胀率达到 33.91%（+2.13pct） ， 主要是由于的公司自去年 Q4 以来的提价策略逐步紧贴，叠加的公司发电量利用率的大幅提高及最初新产品发电量的逐步特赦。下半年净通货膨胀率为17.9% （+0.89pct）， Q2 单周内净通货膨胀率为 21.87% （+6.39pct） ，的公司盈余技能在持续改善。其中，下半年贩售花费率为 0.87% （-0.25pct） ；负责管理花费率为 5.96% （-2.32pct） ，主要是的公司运营效率大幅提高； 研发花费率为 4.24%（-0.21pct） ；财务花费率为-1.32%（-2.08pct） ，主要是由于月份二周内以来兑美元汇率的下降。

投资额决定

防晒新产品在必先的起步较晚，目前仍位处发展初期。随着消费者防晒效益意识的大幅提高及防晒品自身升级带动适用场景的扩充， 原定必先防晒三角洲市场数量将持续上升，但在疫情的严重影响下短期不确定性难掩长期向好趋势。科思控股的公司作为国内防晒剂尾部企业，凭借新产品品质及优质投资者资源等挑战劣势，短期已步入业绩上修该线；现阶段在最初品类及突破发电量瓶颈的双加持下，激增动力十足。我们原定的公司在 2022~2024 年 EPS 并列 1.24、1.58、1.90 元，对应的 PE 并列 40、32、26。维系“买进”下调。

风险提示

三角洲防晒市场激增不及预期；最初发电量可供使用不及预期；宏观经济不确定性致使成本上涨等。

证券交易之星星资料中心根据有约三年披露的研报资料计算，信达证券交易汲肖飞研究中心团队对该股研究较为侧重，有约三年计算精准均值为64.26%，其计算2022大奖归属营业收入为盈余2.17亿，根据现价折合的计算PE为26.15。

最最初盈余计算明细如下：

该股最有约90月内共有9家的机构说明了下调，买进下调7家，增持下调2家；过去90月内的机构目标均价为65.4。根据有约五年营收资料，证券交易之星星估值统计分析工具显示，科思控股的公司（300856）行业内挑战力的护城河良好，盈余技能模范，盈余成长性良好。财务相对健康，须关注的财务这两项有数：应收账款/营收。该股好的公司这两项4星星，好价钱这两项2星星，综合这两项3星星。（这两项仅供参考，这两项范围：0 ~ 5星星，次于5星星）

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