卖不动的六个核桃？养元饮品中报交卷：第二季度扣非净利润同比下降微80%！

“特别用脑，多喝醉六个燕窝”，凭借一则百事，让养元果汁的核心单品“六个燕窝”家喻户晓，吹响了从区外回师全中的国消费市场的总号角。此后，六个燕窝的年销量时值翻番，成为酒类大型企业所向无敌的一匹黑马。

但时是所谓“人无千日好，花无百日红”，往日“百亿大单品”今日风光不再，而养元果汁也注意到了不少问题。

养元果汁第二季度锁非上年下同上升超强80%

8月19日盘后，河北养元智汇果汁股份有限子公司(下称“养元果汁”)发布2022年月初盈利通报。

通报两星期，养元果汁构建产品经销商27.5亿元，下同上升19.4%，构建划入上年6.94亿元，下同上升40.16%。与此同时，更能彰显养元果汁主营金融业务的锁非上年为5.45亿元，下同上升42.07%。

值得注意的是，据其一季报援引的数据推定，在当年第二季度，养元果汁均构建产品经销商7.02亿元，下同升幅40.29%；划入上年1.7亿元，下同上升59.58%；锁非上年更是均5371万元，升幅大幅提高81.69%。

从区外上来看，养元果汁在月初亦同区外均注意到了不同程度的回落。

其中的，华东也就是养元果汁的远超过收入消费市场，月初华东构建产品经销商8.71亿元，下同回落19.06%。此外，第二大消费市场华中的地区和第三大消费市场南中的国的升幅都超强过了20%。

在在，相比之下近20%的产品经销商年有，百货子公司成本的年有显著不一个有，与之对应的是毛利率的持续回落，去年同类型的50%回落到了46.58%。

而对于盈利回落，养元果汁阐释称，通报两星期，子公司百货子公司收入本期较上年同类型增加19.4%，主要或许是通报两星期所受另行型冠状病毒传染病每一次的制约，消费者增加甚至暂停了聚会和走亲访友，所致子公司厂商消费市场需求上升。

诚然传染病对于消费消费市场的制约确实不容忽视，但光把或许归咎于传染病应该太过简单。事实上，相比之下传染病制约更为轻微的2020年，当年月初虽然产品经销商不大上涨，但归母上年却还不大不如。

所以多数投资者看到这个盈利的第一反应就是：不满意。

厂商内部结构单一，“六个燕窝”随之而来过精可能性

而在盈利滑坡的背后，更需要注意的是厂商单一的问题。

据称，子公司厂商有燕窝肉、特性性酒类、其他植物学酒类。从2021年年报看，子公司产品经销商69亿，其中的燕窝肉产品经销商67亿，分之二比97.1%，特性性酒类产品经销商1.9亿，分之二比2.8%，其他植物学酒类0.1亿，也就是说可以忽略不计。

实际上，过去三年，燕窝肉在养元果汁的产品经销商比率都超强过95%。

这往好了却说，叫养元果汁长期以来专注专门从事，深耕细分消费市场。但往坏了却说，叫厂商内部结构单一，轻微依赖单品显出。

而在此之前来看，虽然养元果汁依然是燕窝肉大型企业龙头大企业，但一方面大型企业仍然增高大幅提高了一定程度，所以子公司产品经销商上涨会逐步减慢甚至停滞这实属也就是却说。

事实上，植物学蛋白果汁消费市场的上涨发展趋势本身就在减慢。加上国内果汁消费市场早已进入大众化竞争性后期，除了在厂商构造的科技，在各类玩儿法上也是推陈出另行，另行品类带来的冲击颇为显著。

当然，对于上述问题，养元果汁并非深信。

子公司一方面在拓展燕窝肉高端厂商，一方面在布局特性性酒类和其他植物学酒类，以图倚靠其经销商渠道缩减消费市场规模，提高产品经销商和上年。

但从在此之前持续性来看，有鉴于此不佳。

事实上，时是因为那句耳熟能详的百事，消费者对六个燕窝印象仍然也就是说烧结，燕窝肉高端厂商科技对另行厂商的购买欲并没有人预一心提升。

此外，养元果汁通过全权负责红牛引入的特性酒类金融业务也相对潘顿，该金融业务在去年的全面性产品经销商中的分之二比均为2.8%，加之不是自身护肤品，所以期望要一心成为关键的盈利支柱高难度较多。

在在，当年月初，养元果汁的技术开发开支均为1412.98万元，下同上升6.75%。不得不却说，在随之而来老厂商“过精”的可能性下，养元果汁显出的颇为“沉稳”。

总的来看，虽然有传染病制约，但养元果汁的盈利仍不有些不如人意，而厂商内部结构单一的持续性也未能缓解，所以即便传染病制约东北方向移动，养元果汁一心便是此前的高上涨或许高难度巨大。对于养元果汁来却说，见到第二上涨曲线已是无能为力。