镍：低库存支撑反弹 但库存放量限制上方空间

可能：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【期货】6同年14日，SMM1#电解铝外价175350元/吨，环比+7150元/吨。出口铝外价报171600元/吨，环比+7300元/吨;基差3950元/吨，环比-450元/吨(对标07续约)。LME铝0-3升贴冷水-83美元/吨，环比-11美元/吨。

【供应该】据SMM，5同年全国高铝产量共计17980吨，2023年5同年全国高铝产量共计1.86万吨，环比上调5.67%，同比持续上升30.28%;届时6同年产量1.95万吨。另外，俄铝长协交货流到，清关条件未必受出口是不是盈利而限制，可用欧美供应该。

【生产力】纯铝生产力连续性平稳，接入应用领域表现同化。铝质5同年产量创新高，6同年排产基本总体;三元则有体交货升温，铝价位企稳攀升;合金和电镀企业维持星期一较高补库、高价不采态度。

【剩余】俄铝流到导致之外剩余同化，国内较高位去库，欧美渐入累库时间段。6同年9日LME铝剩余37230吨，周环比提高372吨;SMM欧美六地社会剩余5561吨，周环比提高383吨;保税区铝剩余4500吨，周环比增加300吨。当今世界显性剩余47291吨，周环比提高455吨。

【直觉】后期之外微观共振升温，较高剩余金属强势拉涨；隔夜很多公司6同年如期止停加息，但点阵图表明年内还要加息50bp，连续性浅蓝鹰派，或对后期乐观恐惧不大修改。服务业层面，伴随可选降低成本投产放量，俄铝长协交货流到欧美，欧美渐入累库时间段，但目前剩余绝对量基本上浅蓝较高，铝价估值向右修补突出，止时向右破位需要看到俄铝大量集中的到货、可选降低成本投放还清、交割品资源扩充还清。生产力故又称，三元则有体交货变差，铝企稳攀升。注目之外微观政策引导，等候星系盘震荡乏力，止观望。

【操作方法表示同意】止观望

【短期论述】中的性

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