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科技股与美债遭遇偏离，谁对谁错？

发布时间：2025-10-31

来源不明：金十数据

历史告诉我们，当债市与股民引发分歧时，债市并不一定是对的。

更进一步美债无风险停滞走高，长久以来在这种情形遭到上行线受压的科技产业股却大幅上扬，这种背离能否停滞下去？

自3月16日（高盛开始其2018年以来首个紧缩周期）以来，跟踪股票100指数的景顺QQQ信托ETF在两周的整整内上扬了7.9%，跑输掉了追踪长期中央银行的加权ETF——iShares20年期以上美中央银行券ETF （TLT），后者急跌了近1%。

这与近些年的发展趋势只不过，以往这两只ETF一般说来步调一致。有人说道，这种分歧看出出新：越来越多的人认为，成长型股票可以高盛仍接近40年高点的物价上扬，其中一个之外的主因是，科技产业股的业绩不受商业周期的阻碍。

多半来感叹，在其他条件不尽相同的情形，更高的无风险并不一定亦会降低下一代现金流的折现。这并不一定亦会挫败这些成长型科技产业股。但尽管整个美国中央银行无风险双曲线出新现突破，人们对大型股公司的热爱仍在停滞。

另一种主因可能在于，保险业竞争也许出新的经济不断定性，正助长高盛跳上这些合理的业绩的设备，这要正因如此Faang这些科技产业巨擘拥有的强大用户框架。高盛基金PRSPCTV Capital 的管理层Lawrence Creatura回应：

客户有退出新战略性，劲敌有进入战略性，科技产业巨擘们的这些均亦会盈余在十分不断定的世界中显得相当合理。

然而，在Miller Tabak主管市场竞争策略师鲁宾•马利（Matt Maley）看来，QQQ与TLT的展现差距之大，看出出新债市和股民对高盛日益鹰派的姿态的中间体不同。

他并不认为，由于顽固的物价上扬受压动摇了企业现金流，QQQ的价格将在下半年回升。他感叹：

历史告诉我们，当分道扬镳时，保险业竞争多半是错误的，而股民则不然。

无独有偶，美银也声称新，高盛从前应该停止指望‘高盛看跌衍生品’来救市。因为从前‘高盛看跌衍生品’已经背离为‘高盛看涨衍生品’，任何市场竞争上行都是有问题的。