东吴证券：1月电动车装机量环比下降，铁锂占比小幅回升

东吴证券发布研究研究报告说是，1翌年新能源车总产幅度32.22万辆，同环比+112%/-37%，符合市场预料，电动车总单机电池为14.5gwh，营业收入接下来增长118%，环比下跌45%。三元单机电池7.39gwh，营业收入接下来增长79%，环比下跌37%，单机幅度占去比51%；铁硫单机电池为7.09gwh，营业收入接下来增长186%，环比下跌51%，单机幅度占去比49%。该行认为，全球电动既有更快明显，2022年赤字始终很低，再次下半年看多电动车金龙，推荐：宁德一时期(300750.SZ)、亿纬硫能(300014.SZ)、容百高科技(688005.SH)、华友钴业(603799.SH)、恩捷股份(002812.SZ)、筱毓秀(603659.SH)等。

1翌年新能源车总产幅度32.22万辆，同环比+112%/-37%，符合市场预料：根据GGII上险主炮图表，2022年1翌年新能源车总产幅度为32.22万辆，营业收入接下来增长112%，环比下跌37%。其中电动车总产幅度31.29万辆，营业收入接下来增长114%，环比下跌35%，正因如此电电动车总产幅度增强至24.08万辆，营业收入接下来增长103%，环比下跌39%;货车总产幅度2933辆，营业收入下跌9%，环比下跌79%;面包车总产幅度6380辆，营业收入接下来增长215%，环比下跌60%。

各车款不等电荷池来看，1翌年正因如此电面包车不等电荷池环比下跌，正因如此电电动车、正因如此电动货车环比下跌。1翌年正因如此电动电动车摩托车电荷池48.17kwh/辆，营业收入下跌7.7%，环比下跌3.78%。1翌年正因如此电动货车不等摩托车电荷池174.81kwh/辆，营业收入下跌17.09%，环比下跌16.74%。1翌年正因如此电面包车不等摩托车电荷池下跌至147.46kwh/辆，营业收入接下来增长88.17%，环比接下来增长26.61%。

从蓄电池厂商看，宁德一时期金龙地位稳固，比亚迪、国泰硫电位列第二、三名。宁德一时期1翌年单机电池7.91gwh(含一时期上汽、一时期广汽、一时期一汽)，营业收入增强139.9%，环比下跌48.5%，单翌年单机幅度市占去率为54.5%，保持历来。比亚迪位列单机幅度第二，1翌年单机3.07gwh，营业收入增强153.8%，环比下跌24.3%，单机幅度占去比21.1%。第三名为国泰硫电，1翌年单机0.81gwh，营业收入增强148.9%，环比下跌33%，单机幅度占去比为5.6%。

从车款来看，电动车依旧是蓄电池消纳精锐部队。1翌年电动车单机电池为13.1gwh，营业收入接下来增长125%，环比下跌39%，单机幅度占去比为90%，其中三元单机幅度7.38gwh，营业收入接下来增长87%，环比下跌37%，单机幅度占去比为56%;面包车单机电池0.94gwh，营业收入接下来增长499%，环比下跌50%，单机幅度占去比6%;货车0.46gwh，营业收入下跌28%，环比下跌84%，单机幅度占去比为3%。

投资建言：全球电动既有更快明显，2022年赤字始终很低，再次下半年看多电动车金龙，第一条分线看淡2022年赢利修复的蓄电池环节，近十年布局好，发散储能加持，金龙宁德一时期、亿纬硫能、比亚迪，关心欣旺达、蔚蓝硫芯，第二条分线：蓄电池技术升级较低铂三元正极(容百高科技、华友钴业、中伟股份、当升高科技)、结构件(科达利)、锰铁硫(德方纳米);添加剂(天奈高科技);第三条为接下来紧缺的金龙新公司：间隙(恩捷股份)、负极(筱毓秀)、电解液(天赐材料、新宙邦)、铜箔(嘉元高科技(关心)、诺德股份)，碳酸硫(赣锋硫业(关心)、天齐硫业(关心))等。

几率提示：售出稍逊预料、财政政策稍逊预料、行业恶性竞争愈演愈烈。

本文叫做东吴证券电力设备行业研究报告，笔记：岳斯瑶、曾朵红等，智通财经撰稿人：杨万林

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