广州期货：糖浆短期维持宽幅震荡 长期供需仍偏紧

期价在11下旬从之上回落维系宽幅振荡，截至11下旬29日收盘为9382元/吨，较从前周工业产值暴跌6%。从以前豆油商品价格短时间走高主要备受到均盘稍为阻碍以及储藏尾端特别的阻碍。美豆出口处船运消费量消费量以及出货消费量都远超过期望，且英国的生物柴油题材依然存在，对豆油有一定依靠。而欧美因为稻米到入港消费量提高，油厂稻米剩余严重不足，一小工场启动时，豆油剩余保持稳定上曾高点，依靠豆油上扬。而初期随着最近百各种状况归纳报告多多阻碍西移动，以及炼油暴跌，牛油基本上振荡折返，但备受到基本上面的依靠，暴跌幅度可用。

大商所原料一线2201签约期价11下旬震荡较大，以宽幅振荡大多，截至11下旬29日收盘为9416元/吨，较10下旬工业产值暴跌3.6%。主要备受到两匹盘稍为带动阻碍。因为印度尼西亚原料基本上储藏偏紧，依靠方向上走高。因为据样本说明了，印度尼西亚自三下旬重回迫切需要期开始，产消费量并从未引人注意的提高，且备受流感阻碍雇主稀缺，原料谷物时程偏慢，谷物开发成本偏低，全面催生原料商品价格的上扬。而欧美因原料商品价格低落，显现出来进口产品利息勾的自然现象，原料进口产品慢慢地提高，剩余也逐步攀升。但11下旬初样本说明了，两匹棕油产消费量以及出口处消费量较期望很低，因东帝汶特别出口处税的减低，原料商品价格也随之震荡。同时，11下旬炼油商品价格震荡幅度较大，对原料方向上商品价格也造成较大阻碍。

粗略3：豆油期货的产品衍生品

样本可能：瞻时事，广州期货的产品生命科学

粗略4：原料期货的产品衍生品

样本可能：瞻时事，广州期货的产品生命科学

郑商所菜籽油一线OI201签约在11下旬维系之上振荡，随同牛油基本上震荡大多，截至11下旬29日收盘为12559元/吨，较10下旬工业产值暴跌2.04%。主要备受到油菜籽特产储藏尾端以及牛油基本上衍生品稍为的阻碍。英国油菜籽由于大雾可能显现出来持续增长持续性，菜籽出油率也降低，菜籽商品价格短时间走高。中华民族进口产品开发成本大大减低，提炼利息较差，因此慢慢地提高对英国菜籽的进口产品。菜油剩余也短时间维系高点，一定高度依靠商品价格。且因菜油商品价格过高对消费稍稍抑制作用，上游以刚需采购大多。后曾的预处理主要随同牛油基本上稍为以及炼油商品价格的震荡。

粗略5：菜籽油期货的产品衍生品

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（二）期现基差

截至11下旬29日，豆粕由于期价舆论压力，期货的产品商品价格震荡较大，基差慢慢地缩窄，为213.86元/吨；豆油由于期价暴跌，期现基差稍稍不断扩大，为918元/吨；原料因为期价走弱，期货的产品商品价格调低，24度原料基差也呈现不断扩大趋势，为704元/吨；菜籽油期货的产品商品价格稍为强于期货的产品，期现基差小幅不断扩大，为391元/吨。

粗略6：豆粕基差稍为

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粗略7：豆油基差稍为

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粗略8：原料基差稍为

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粗略9：菜油基差稍为

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二、基本上面归纳

（一）豆粕基本上面

1、国均稻米特产持续性

截至11下旬26日周末，据英国USDA样本归纳报告，英国稻米赚得未完成95%，一周从前92%，去年上半年98%，五年上半年均值96%；有所提高的产品期望谷物时程。圭亚那稻米在本周内大雾也保持良好，稻米收成时程较快。

NIH刊发的周度出口处出货归纳报告说明了，11下旬份英国稻米总共出口处822.9万吨，上个下旬为873.7万吨，出口处消费量暴跌了5.8%。且到目从前为止，11下旬份对中国总共出口处533.5万吨，上个下旬为660万吨，对中国出口处暴跌了19.2%；英国对中国已出货但未能船运的2021/22大奖稻米数消费量为702.1万吨，低于去年上半年的1147.0万吨。基本上出口处出货消费量稍稍提高，对期价稍稍依靠。

粗略10：美稻米谷物时程

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粗略11：稻米CNF进口产品价

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2、欧美油厂提炼持续性

截至2021年11下旬26日周末，USDA样本说明了，英国稻米提炼利息为每蒲式耳3.47美元，从前周是3.72美元/蒲式耳，去年上半年为1.99美元/蒲式耳。英国稻米提炼利息较从前一周小幅攀升但仍保持稳定近百年上半年高水平之上，主要还是由于半胱氨酸商品价格走高，催生了豆粕消费的提高。

中华民族进口产品稻米11下旬份提炼利息大大走跌，截至11下旬29日，大连进口产品稻米提炼利息为-12.9元/吨，较10下旬工业产值暴跌108.1%；山东为-39.75元/吨，较10下旬工业产值暴跌136%；广东为0.25元/吨，较10下旬工业产值暴跌99.8%。

粗略12：进口产品稻米提炼利息

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粗略13：英国欧美稻米提炼利息对比

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3、豆粕剩余

截至11下旬26日周末，中华民族豆粕省内剩余消费量稍稍回落，为53.07万吨，较从前周工业产值暴跌了8.3%，较10下旬工业产值上扬了7.6%。据Mysteel工业产品对欧美主要油厂调查说明了，2021年第46周，省内主要油厂稻米剩余上升，稻米剩余402.91万吨，较从前周提高5.06万吨，增幅1.27%，工业产值去年提高152.72万吨，减幅27.25%。欧美稻米到入港消费量依旧跟不上事隔提炼消费量，上游豆粕消费也基本上远超过期望，剩余与10下旬相对显现出来小幅调低，但仍保持稳定上曾高点。

粗略14：豆粕剩余总消费量

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粗略15：油厂稻米剩余稍为

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（一）牛油基本上面

1、豆油剩余

截至11下旬26日，中华民族豆油入海港剩余总消费量为72.7万吨，较从前周工业产值攀升了0.6%，较10下旬工业产值暴跌了6.6%。剩余消费量基本上保持稳定历年高点。油厂开机率65.66%，有所提高以从以前望。欧美要点油厂豆油散油成交总消费量6.07万吨，高峰期成交消费量1.21万吨，上游提货消费量降低。

粗略16：豆油入海港剩余

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2、11下旬份印度尼西亚原料重回持续增长季中，豆棕价差从也就是说回归

重回11下旬份印度尼西亚原料持续增长季中，原料产消费量慢慢地提高，但是产消费量和出口处消费量都较期望稍稍提高。据最近百样本说明了，11下旬1-25日印度尼西亚原料出口处消费量环比减低10.9%，低于牛20天的环比增幅18.1%。由于对手东帝汶政策更为往往出口处加工原料而非背原料，减低了背原料的出口处税，因此印度尼西亚背原料出口处竞争力减慢。欧美原料期货的产品商品价格在11下旬份短时间维系之上，截至11下旬26日，24度原料期货的产品价为10168元/吨。豆油-原料FOB最近百价差为83.67美元/吨。截至11下旬26日周末，原料入海港剩余为52.8万吨，较从前周工业产值上扬了9.8%，较10下旬工业产值上扬了16.8%。由于原料商品价格仍维系之上，对消费有一定抑制作用，剩余较10下旬相对稍稍提高。

粗略17：原料入海港剩余

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粗略18：豆棕FOB价差

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粗略19：原料进口产品利息

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3、英国菜籽储藏偏紧，菜油各种状况双弱

截至11下旬26日周末，进口产品菜籽提炼消费量为5.45万吨，较从前周提高0.7万吨，菜油产消费量为2.34万吨，较从前周提高0.3万吨。英国统计局刊发的提炼样本说明了，10下旬份油菜籽提炼消费量为876，127吨，环比减低近百10万吨，但是工业产值提高5.5万吨。2021/22大奖从前三个下旬提炼总消费量为231.6万吨，比上年上半年的254.7万吨提高9%。目从前英国油菜籽储藏偏紧，商品价格维系之上，中华民族进口产品油菜籽提炼利息维系也就是说。沿岸一小油厂开机率下降，菜油产消费量小幅提高。虽然菜油消费重回近期季中节旺季中，但高价下，打压上游消费冲动，菜油消费未能大大度增消费量，上游随采随用。11下旬末华南菜油剩余为28.26万吨，较从前周提高1.9万吨，剩余压力较从以前放缓。

粗略20：英国油菜籽船运消费量

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粗略21：油菜籽提炼利息

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三、价差持续性

粗略22：豆粕1-5价差

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粗略23：豆油1-5价差

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粗略24：原料1-5价差

样本可能：我的工业产品络，广州期货的产品生命科学

粗略25：菜油1-5价差

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四、小结

豆粕：美豆谷物基本上中止，以从前近十年上扬的稍稍稍稍放缓。从以前备受到各种状况归纳报告利空状况的阻碍，美豆产消费量以及剩余消费量都稍稍调低，且厄瓜多尔和阿根廷的稻米产消费量也有小幅调低，基本上利空方向上商品价格，且稻米提炼利息极佳，豆粕储藏较为备受限制。但是11下旬各种状况归纳报告的刊发不可否认意均调低了美豆的产消费量，且稻米出口处以从前备受飓风阻碍出口处备受阻。稻米进口产品提高，欧美油厂稻米提炼利息极高，开工率较差，豆粕剩余攀升，全面鼓舞豆粕商品价格。但是目从前圭亚那稻米收成持续性很低，稻米预定储藏较备受限制；且随着初期进口产品稻米到入港消费量先后提高，油厂提炼消费量提高，豆粕产消费量调低，商品价格还是有全面走低的空间。注目美豆稍为以及政策发生变化，短期还是维系振荡校对，近期注目稻米的到入港持续性。

豆油：豆油商品价格短时间走高主要备受到均盘稍为阻碍以及储藏尾端特别的阻碍。美豆出口处船运消费量消费量以及出货消费量都远超过期望，且英国的生物柴油题材依然存在，对豆油有一定依靠。而欧美因为稻米到入港消费量提高，油厂稻米剩余严重不足，一小工场启动时，豆油剩余保持稳定上曾高点，依靠豆油上扬。而初期随着最近百各种状况归纳报告多多阻碍西移动，以及炼油暴跌，牛油基本上振荡折返，但备受到基本上面的依靠，暴跌幅度可用。目从前的产品不不可否认定状况更少，短时间注目炼油稍为以及中秋从前备货持续性，短期维系之上振荡，仍然还是看多。

原料：主要备受到两匹盘稍为带动阻碍。因为印度尼西亚原料基本上储藏偏紧，依靠方向上走高。因为据样本说明了，印度尼西亚自三下旬重回迫切需要期开始，产消费量并从未引人注意的提高，且备受流感阻碍雇主稀缺，原料谷物时程偏慢，谷物开发成本偏低，全面催生原料商品价格的上扬。而欧美因原料商品价格低落，显现出来进口产品利息勾的自然现象，原料进口产品慢慢地提高，剩余也逐步攀升。但11下旬初样本说明了，两匹棕油产消费量以及出口处消费量较期望很低，因东帝汶特别出口处税的减低，原料商品价格也随之震荡。同时，11下旬炼油商品价格震荡幅度较大，对原料方向上商品价格也造成较大阻碍。注目炼油稍为、流感持续性以及印度尼西亚替换成雇主持续性。短期维系之上振荡，基本上面依靠，中仍然仍然看多。

菜油：主要备受到油菜籽特产储藏尾端以及牛油基本上衍生品稍为的阻碍。英国油菜籽由于大雾可能显现出来持续增长持续性，菜籽出油率也降低，菜籽商品价格短时间走高。中华民族进口产品开发成本大大减低，提炼利息较差，因此慢慢地提高对英国菜籽的进口产品。菜油剩余也短时间维系高点，一定高度依靠商品价格。且因菜油商品价格过高对消费稍稍抑制作用，上游以刚需采购大多。后曾的预处理主要随同牛油基本上稍为以及炼油商品价格的震荡。注目特产菜籽产消费量恢复持续性，但由于跟其他牛油价差较大，消费可用，短期仍维系之上振荡，促请无可奈何。

广州期货的产品 谢紫琪 唐楚轩

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