国金证券：获得汇川技术买入评级，目标价位78.78元

国金证券股权有限一些公司姚遥,张哲源未来会对汇川技术顺利完成研究并发布了研究简报《新时代工控三菱汽车，智能制造龙头启航》，本简报对汇川技术说明买断评定，确信其要能价位为78.78元，当之前股市为60.48元，预料上涨幅度为30.26%。

汇川技术(300124)

外资命题

欧洲各国工控龙头，多节目比重落后。 一些公司为欧洲各国工控龙头， 在新产品、 比重、技术、 该平台、 管理部门等节目分之二有优势特别强调，该公司覆盖区别于系统设计、电梯电气大配套、高新汽车、制造业人造人、轨道交通等领域， 2021 该公司分之二比大致相同50%/28%/17%/2%/3%。 一些公司多新产品比重落后， 根据一些公司公告， 2021 年伺服欧洲各国第一， 变频器欧洲各国之前三， SCARA 人造人内资比重第一， 电梯一体化掌控器比重第一，根据 NE 时代高新信息，高新汽车可控比重第三。

区别于系统设计： 工控所需升温在即， 可惜 22 年三菱汽车进程；也预料。 禽流感下 Q1工控所需韧性特别强调，同增 8%，高新等三角洲保有高景气度。 随着禽流感平复、 稳持续增长财政政策上到， 工控所需再一触底回升，累计所需预估强势持续增长， 双碳+制造业部门系统升级将涡轮“十四五” 所需减缓。 环境低压区下， 一些公司响应更快、签订合同确实、 维修服务能力更强， 将涡轮核心新产品及三角洲的三菱汽车进程减缓， 工控订单再一过后；也预料。

高新汽车： 新定点储备珍贵，未来过后高增。 电动化时势下电涡轮与电池子系统所需过后高增， 一些公司为第三方供应领导者， 2021 年可控比重欧洲各国之前三（信息可能： NE 时代）， 电涡轮子系统快速放量， 乘用车该公司过后收获， 队内车企定点工程项目与新生产量过后上到， 未来该公司再一保有 50%左右较高持续增长速度。

22Q1 营收高增， Q2 起盈利能力再一回升。 2022Q1 一些公司营收、归母财年分别同增 40%/11%，订单与营收保有较高持续增长速度， 其中高新汽车、制造业人造人、区别于系统设计营收分别同增 167%/54%/28%。 该公司构造变化、 上游压力、投入加大等致盈利能力修正， 直接影响一些公司 4 年末已上调系列新产品价格， 变换成本优化效果， Q2 起一些公司毛利率再一回升。

2020 年 7 年末一些公司定增Kickstarter 21 亿以母公司汇川掌控 49%控股、生产量扩建及高科技化工厂建设、制造业的软件该平台研制出、数字化建设等， 2021 年 7 年末该非引起争议发表股权已上市，募投工程项目将实质性强化一些公司盈利及签订合同能力、 减缓生产量扩张、优化高效率、实质性提高的软件实力等，龙头地位过后强化。

外资建议

我们预估 2022-2024 年一些公司归母财年分别达 41.54/54.29/68.62 亿元，EPS 大致相同 1.58/2.06/2.60 元，相同 2022 年 5 年末 26 日收盘价 PE 大致相同37.5/28.7/22.7 倍。 参考内克一些公司母公司价，并考虑三角洲构造与成长性，给予一些公司 2022 年 50 倍母公司价， 要能价 78.78 元，首次覆盖，给予“买断”评定。

不确定性

制造业部门外资不及预料、 挑战加剧、 制造业原料量减少、商誉减值等不确定性。

证券之织女星信息中心根据近三年发布的研报信息计数，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究相当深入，近三年假设灵敏度对数超过88.3%，其假设2022本年度归属财年为盈利41.96亿，根据期末除以的假设PE为38.04。

不断更新盈利假设明细如下：

该股最近90年末内共约22家部门说明评定，买断评定17家，增持评定4家，反之亦然评定1家；从之前90年末内部门要能均价为72.04。证券之织女星母公司价分析工具显示，汇川技术（300124）好一些公司评定为4织女星，好价格评定为2织女星，母公司价区域性评定为3织女星。(评定范围：1 ~ 5织女星，次于5织女星)

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