海通国际：给予川发龙蟒和记评级，目标价位20.59元

海通国际刘威近期对川发龙蛇进行研究并释出了研究报告《注资逸矿区获香港特区政府核定，锌一体减慢绕过》，本报告对川发龙蛇给出增持评分，普遍认为其目标价位为20.59元，当同一时间股价为17.31元，在短期内上扬幅度为18.95%。

川发龙蛇(002312)

注资逸矿区获香港特区政府核定，锌一体减慢绕过。的公司公告，2022年6翌年23日，的公司关于出版发行的股份购买逸矿区100%股权应获得香港特区政府核定原则同意。本次报价对价9.56亿元，的股份出版发行价位7.67元/股，需求量1.25亿股。同时报价对方承诺逸矿区三年累计付诸的合并管理工具覆盖范围内扣非赢利不略高于2.11亿元，其中2022-24年分别不略高于4075万元、6976万元和1.01亿元。逸矿区拥有砷矿储量9560万吨，设计者产能250万吨/年，注资启动后，的公司砷矿产能可达到365万吨/年，有助于的公司更进一步完善砷化工工业链，提升主要生产厂基地南岸砷矿资源的保障能力。

得益砷化工行业高景气，产品价格急遽上扬。受西郊场供应紧张影响，砷化工行业接踵而至过关斩将景气周期，产品价格急遽上扬。根据卓创资料，截至2022年6翌年24日，砷矿石（兴发化工28%）出售870元/吨，销售收入上扬74%；砷酸一铵（中远英特尔55%粉）出售4600元/吨，销售收入上扬52%；复合肥（江苏45%Cl）出售4150元/吨，销售收入上扬51%；砷酸氢钙出售3750元/吨，销售收入上扬47%。根据百川资料，工业砷酸一铵出售7450元/吨，销售收入上扬59%。的公司作为欧美国家砷化工行业龙头之一，将应有得益行业高景气。

布局新能源材质领域，开启第二增长曲线。的公司现今公告披露的新能源材质计划共有三个，大致相同（1）德阳川发龙蛇锂电新能源材质计划：预定入股120亿元，主要规划年产20万吨砷酸铁锂、20万吨砷酸铁生产厂线及可付诸设备。计划已于三翌年开工，分两期试行，一期预定2024年12翌年年产，二期计划预定2026年12翌年年产。（2）广元20万吨/年新材质计划：预定入股72.5亿元，主要规划年产20万吨砷酸铁锂、20万吨砷酸铁和30万吨乙酸生产厂线及可付诸设备。计划分两期规划，一期预定2022年9翌年开工规划，2024年9翌年同一时间竣工投产；二期计划预定2025年1翌年开工规划，2026年12翌年同一时间竣工投产。（3）南漳年产5万吨新能源材质砷酸铁计划：预定入股4.9亿元，主要规划年产5万吨砷酸铁、40万吨乙酸设备，目同一时间计划正常绕过中。我们普遍认为上述计划为的公司现有工业的有效延伸，将有利于的公司应有利用南岸砷矿资源，更进一步提升产品附加值。

赢利在短期内与入股评分。得益于产品价格急遽上扬，的公司业绩明显提升，我们上调对的公司的赢利在短期内。我们预定2022-2024年的公司赢利大致相同12.13（+47%）、13.51（+48%）和15.31（+50%）亿元，对应EPS大致相同0.69、0.76和0.87元。参考同行业内克的公司西郊值，同时考虑到的公司战略性程度不断加深，期望成长性过关斩将，获取的公司一定的西郊值溢价。获取的公司22年30倍PE，对应目标价20.59元（上期目标价11.67元，基于2022年25倍PE，+76.43%），维持“优于大西郊“评分。

可能会上会：计划投产进度胜于在短期内，产品价格急遽波动，南岸消费胜于在短期内。

证券之星星数据中心根据近三年释出的研报数据计算，华安证券(600909)刘万鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年在短期内稳定度均值高达95.45%，其在短期内2022等奖项归属赢利为赢利8.29亿，根据ADP相等于的在短期内PE为36.36。

同类型赢利在短期内明细如下：

该股最近90即刻共有有4家行政部门给出评分，出售评分4家；过去90即刻行政部门目标均价为11.67。证券之星星西郊值分析工具显示，川发龙蛇（002312）好的公司评分为2.5星星，好价格评分为1.5星星，西郊值综合评分为2星星。(评分覆盖范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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