光大证券：很低电压技术布局加速 三元正极迎降本良机

智通财经APP转告，光大证券(601788)面世研究报告并称，随着储能需求增长及三元镍电池行业景气度开始复建，三元镍电池产量及两台量或将迎来持续放量的黄金期，很高于铝所谓、很高于功率所谓为主流替换逆时针。很高于功率所谓造成阳极降本空间与总能量替换机遇，其转型机遇与挑战并存。很高于功率盐酸及添加剂的开发计划颇为重要，“砷化镓+表面改性”或协同中轴。产业所谓方面，研发引领产品替换，提议注目核心技术技术革新造成的注资但他却与细分大体优所谓。

光大证券主要观点如下：

很高于功率阳极为三元阳极工艺替换的主要逆时针之一，精准锁定总能量需求。

很高于铝所谓与很高于功率所谓为镍电三元工艺替换的两种主要逆时针，负责管理动力镍电池的续中华航空力平均速度。很高于功率阳极以之前铝三元工艺为基础，通过提很高于其功率平台意味着更多镍瞬，从而意味着更很高于比发电量和平原则上放电功率，给予了很高于总能量、高于开销的综合性解决方案。总能量方面，很高于功率核心技术提很高于了三元阳极的比发电量和功率平台;开销方面，很高于功率阳极以之前铝三元工艺为基本分段，在原料、生产工艺、加工开销方面相较很高于铝所谓原则上不具备占优。三元阳极工艺上半年迎来“提效+降本”良机。

很高于功率阳极面临新作挑战，核心技术增量弹出一新转型空间。

很高于功率下，由于镍氢离子大量瞬，三元阳极工艺面临着结晶稳定性差、氢离子混排、不可逆相变等一新作缺陷，造成镍电池周而复始寿命短、反应性高于、盐酸消耗掉等全局镍电池失效犯罪行为。核心技术突破造成转型一新契机，通过阳氢离子掺杂、重构人工包覆层、给定很高于功率盐酸及添加剂等方法，上半年抑制很高于功率阳极的新作缺陷，举动国内多家产品已进行时相关中轴。

产业所谓成果方面，主要阳极产品、部份镍电池产品原则上已在很高于功率阳极方向进行时中轴，代表大企业为厦钨一新能(688778.SH)、长远镍科(688779.SH)、振华一新材(688707.SH)、之前创意中华航空等。

阳极产品方面，厦钨一新能以很高于研发完成带动产品替换，开发计划出一新款4.4V很高于功率6系三元工艺，并成功应用到续中华航空力平均速度超过1000公里的电动车上;长远镍科很高于铝中轴较早于，很高于功率迅速跟进，其很高于功率4.3V和4.35V三元阳极工艺已批量用以动力镍电池教育领域，4.4V三元阳极工艺逐步应用以数码镍电池教育领域;振华一新材于2018年推出第一代之前很高于铝高于钴一次颗粒大砷化镓产品，其4.35V总能量优于同功率下的NCM523，并于2019年底完成该新作产品的产业所谓。镍电池产品方面，之前创意中华航空首波很高于功率三元产品，2020年在全球年初采用很高于功率三元镍电池工艺核心技术量产车590模组镍电池，并在主要供应商广汽埃安设计的Aion-LX车型上意味着两台。

注资提议：

(1)很高于功率核心技术有助于三元镍电池降本与提升总能量，三元镍电池分段上半年意味着开销复建与估值复建，提议注目不具备核心技术竞争占优的领跑大企业，注目：厦钨一新能、长远镍科、振华一新材;

(2)一新能源车下游景气度从疫情扰动之前恢复，之前游整体排产向好，三元镍电池大企业上半年给与于很高于功率核心技术消退，注目：乐清时期(300750)(300750.SZ)、之前创意中华航空(拟上市)。

风险预设：产业政策发生重大紧迫变所谓、一新能源车产销不及考虑到、竞争加剧、产能过剩导致盈利能力飙升、核心技术分段技术革新的风险。