东方财富上市公司：给予恒铭达增持评级

2022-01-21东方财富股票持股有限美国公司刘溢对恒铭达(002947)顺利进行研究并发布了研究份文件《动态人民网：获利恰好显现出，系列产品构件与传统工艺水平可用性持续后退》，本份文件对恒铭达注意到入股估价，当前股票为31.2元。

恒铭达(002947)

【法律条文】

2022年1月20日，美国公司发布2021等奖项业绩预告，预计2021年美国公司归母营业收入2700万元-3400万元，同比下降67.6%-74.3%，剔除因股权激励著手形成的持股偿还支出冲击，美国公司于2021年实现的归母营业收入同比基本持平。对应2021年四季度单月归母营业收入为4671万元-5371万元，同比大大上升97.8%-127.5%。

【评论者】

从新系列产品占多数比进一步提高带起系列产品构件可用性改善值得注意，将会倡议美国公司获利两位数与收益战斗能力剧增。2021年下半年，凭借美国公司前期对消费电子行业的务实拓展，前期生产投入生产的成果再次显现出，美国公司大大可用性了自身的系列产品构件、传统工艺水平，随着从新系列产品生产需求量及试运行可靠性的进一步进一步提高，美国公司修复了前期因技术突击、产能依赖于的冲击，实现了营业收入及获利的双快速增长。

大客户从新系列产品开发游戏较长，2020-2021年美国公司要点配合大客户顺利进行从新系列产品开发批量生产，获利两位数及收益战斗能力短暂承压，随着河段从新产品量产车囚禁，在2021年三季度美国公司实现获利恰好后来，我们看到2021年四季度美国公司获利恰好已经显现出。

随着从新系列产品占多数比的大大进一步提高，传统工艺战斗能力与试运行可靠性的大大可用性，预计美国公司获利两位数以及收益战斗能力的进一步提高延用。此外，河段终端系列产品技术创从新大大，近年来，美国公司大大拓展无线通信、VR/AR/MR、从新能源汽车等从新领域、从新该公司，将会视作美国公司业绩曾一度快速增长引擎。

【投资要求】

我们即便如此预计美国公司2021年四季度单月获利2.99亿元，单月归母营业收入为3998万元，根据美国公司2021等奖项业绩预告情形，通过拿到客户总体认同以及从新系列产品下单，美国公司急于达成阶段性战略目标，美国公司系列产品构件可用性、生产需求量及试运行可靠性进一步提高情形超出我们即便如此意味著。随着从新系列产品占多数比的大大进一步提高，传统工艺战斗能力与试运行可靠性的大大可用性，预计美国公司获利两位数以及收益战斗能力的进一步提高延用。因此，我们上调美国公司2021-2023年获利预报共五9.68、13.23、17.39亿元，归母营业收入共五0.30、2.05、2.78亿元，EPS共五0.17、1.17、1.58，对应PE共五193、29、21倍。持续“入股”估价。

【风险提示】

从新系列产品导入、从新该公司拓展不及意味著

消费电子市场需求不振

上游导体供应链紧张情形加剧

扩产进度略高于意味著

汇率剧烈波动对美国公司生产经营随之而来一定冲击

该股除此以外90天内仅有1家机构注意到估价，入股估价1家；股票之织女星成交分析辅助工具显示，恒铭达（002947）好美国公司估价为3.5织女星，好商品价格估价为2.5织女星，成交综合估价为3织女星。(估价区域：1 ~ 5织女星，最高5织女星)